Απορρόφησαν το ιταλικό… σοκ οι ευρωπαϊκές αγορές

Με θετικό πρόσημο έκλεισαν τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια την Δευτέρα, με εξαίρεση το Μιλάνο, καθώς απορρόφησαν το σοκ από το ιταλικό δημοψήφισμα μέσα στα πρώτα λεπτά της συνεδρίασης. Οι απώλειες περιοριστηκαν, οι χρηματιστηριακοί δείκτες ανέκαμψαν και το πολιτικό ρίσκο περιορίστηκε εντός των ιταλικών συνόρων, καθώς οι επενδυτές είχουν προεξοφλήσει το αποτέλεσμα, με βάση το γενικότερο αίσθημα λαϊκισμού που επικρατεί παγκοσμίως, ειδικά μετά το Brexit και την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ.

«Μετά το Brexit, οι αγορές χρειάστηκαν τρεις μέρες για να συνέλθουν, με τον Τραμπ πήρε τρεις ώρες, με την Ιταλία πήρε τρία λεπτά. Το αποτέλεσμα δεν αποτέλεσε μεγάλη έκπληξη όπως περίμεναν πολλοί. Οι αγορές πήραν το μάθημά τους» υποστηρίζει ο Guillermo Hernandez Sampere, επικεφαλής trading στην MPPM EK.

Το μοτίβο αυτό «βλέπουν» κι άλλοι αναλυτές και πλέον το ερώτημα που διαμορφώνεται είναι μήπως αυτό δείχνει ότι η ιταλική εξέλιξη δεν τις τρομάζει, επειδή οι αγορές τελικά δεν «φοβούνται» την αποχώρηση μιας χώρας από το ευρώ.

Ο FTSE MIB στο Μιλάνο έκλεισε με πτώση 0,35% στις 17.027 μονάδες, ενώ οι υπόλοιποι κινήθηκαν σε θετικό έδαφος. Ο βρετανικός FTSE 100 ενισχύθηκε κατά 0,4% στις 6.756 μονάδες, ο γερμανικός DAX κατέγραψε κέρδη 1,7% στις 10.693 μονάδες, ο γαλλικός CAC 40 κινήθηκε με κέρδη 1% στις 4.572 μονάδες και ο ισπανικός IBEX κατέγραψε άνοδο 0,66% στις 8.664 μονάδες.

Στους δείκτες, ο πανευρωπαϊκός EuroStoxx600 έκλεισε με άνοδο 0,5%.

Ραγδαία αλλαγή σκηνικού και για το ευρώ που, αφού υποχώρησε σε χαμηλό 21 μηνών, στο επίπεδο του 1,0505, χάνοντας 1,4% όταν διαπραγματεύονταν τα ασιατικά χρηματιστήρια, έκανε ριμπάουντ και ενισχύθηκε σε υψηλά 2 εβδομάδων φτάνοντας έναντι του δολαρίου πάνω από το 1,07.

Την ίδια ώρα, το ιταλικό 10ετές είδε την απόδοσή του να αυξάνεται κατά 13 μ.β., πάνω από 2% μετά το άνοιγμα της ευρωπαϊκής αγοράς ομολόγων, κάτω πάντως από το υψηλό 14 μηνών που ήταν 2,17% στα τέλη Νοεμβρίου.

Πηγές της ΕΚΤ ανέφεραν στο Reuters ότι την περασμένη εβδομάδα η τράπεζα ήταν έτοιμη να αυξήσει τις αγορές των ιταλικών ομολόγων προσωρινά, εάν το αποτέλεσμα του δημοψηφίσματος πυροδοτούσε ένα sell off στις αγορές, αλλά οι traders ανέφεραν σήμερα ότι δεν έχουν κάποια σαφή δείγματα γαι τη στάση της ΕΚΤ στις αγορές σήμερα.

Ιταλικές τράπεζες

Η Banco Popolare di Milano κατέγραψε τη μεγαλύτερη πτώση με -8%, η Banco Popolare υποχώρησε 7%, η Unicredit σημείωσε πτώση 3,3%, με τη μετοχή της νωρίτερα να έχει ανασταλεί από τη διαπραγμάτευση. Όπως αναφέρουν αναλυτές το μεγαλύτερο ράπισμα έχει δεχτεί η UniCredit γαι την οποία λένε πως θα είναι πολύ δύσκολο να συγκεντρώσει τα 12 δισ. ευρώ που χρειάζεται σε νέα κεφάλαια. Πτώση 4,4% και για την Mediobanca.

Η μετοχή της Monte Dei Paschi ανεστάλη από τη διαπραγμάτευση καθώς «έπιασε» το limit down, αλλά ας μην ξεχνάμε βέβαια ότι από την αρχή της χρονιάς η εν λόγω μετοχή έχει χάσει πάνω από το 80% της αξίας της…  

Νωρίτερα, ο Ε. Νοβότνι της ΕΚΤ δήλωσε ότι το ιταλικό κράτος ίσως χρειαστεί να «ρίξει» δημόσιο χρήμα για να διασώσει κάποιες από τις ιταλικές τράπεζες.

Η αναλύτρια της City, Louise Cooper, έχει κάποιες θεωρίες για τους λόγους που το ιταλικό δημοψήφισμα δεν σάρωσε τελικά τις ευρωαγορές και το ευρώ.

Πρώτον, το πολιτικό ρίσκο του «όχι» σε μεγάλο βαθμό είχε ήδη αποτιμηθεί, καθώς, σε αντίθεση με τη νίκη Τραμπ και το Brexit, ήταν ένα αποτε΄λεσμα που περίμεναν και οι δημοσκοπήσεις.

Δεύτερον, η Ιταλία έχει μακρά ιστορία πολιτικής αστάθειας. Η σημερινή παραίτηση και ο πιθανός σχηματισμός κυβέρνησης τεχνοκρατών δεν θα είναι κάτι καινούργιο (βλ. Μόντι)

Τρίτον, οι  Traders και οι επενδυτές έμαθαν το μάθημά ντους από τον Τραμπ και το Brexit, σε ό,τι αφορά το σορτάρισμα. Θα μπορούσε κανείς να κερδίσει πάνω από 10% από τον FTSE100 και τον  S&P500εάν αγόραζε στα χαμηλότερα επίπεδα και πουλούσε δυο εβδομάδες μετά.

Τέταρτον, κανείς δεν ξέρει πού θα μας πάει αυτό το δημοψήφισμα. Θα μπορούσε να μας οδηγήσει στην έξοδο της Ιταλίας από το ευρώ αλλά είμαστε ακόμα μακριά από αυτό το ενδεχόμενο, αναφέρει η ίδια.

Το άνοιγμα της Ευρώπης την επαύριο του ιταλικού δημοψηφίσματος, επιβεβαίωσε τους φόβους για αναταράξεις στις αγορές αν επικρατούσε το «όχι». Η συνέχεια ωστόσο αποδείχθηκε διαφορετική, μιας και οι περισσότεροι δείκτες, ακόμα και το χρηματιστήριο του Μιλάνο, μάζεψαν τις πρωινές απώλειες και γύρισαν σε θετικά πρόσημα.

Μακροπρόθεσμα πάντως, τα βαθιά οικονομικά προβλήματα της Ιταλίας παραμένουν.

Σύμφωνα με την Maria Paola Toschi, επικεφαλής στρατηγικής ανάλυσης της  JP Morgan Asset, υπάρχει ανησυχία αρνητικών επιπλοκών, όπως λέει, για την ιταλική οικονομία.

Δομικά θέματα στην Ιταλία έχουν συνεισφέρει σε μια παρατεταμένη περίοδο χαμηλής ανάπτυξης και μειούμενης ανταγωνιστικότητας τις τελευταίες δεκαετίες.. Ο Ρλεντσι και η κυβέρνησή του ανέλαβαν ένα πολύ φιλόδοξο πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων που είχε στόχο να λύσει κάποια από αυτά τα προβλήματα – για τα οποία η συνταγματική μεταρρύθμιση που καταψηφίστηκε τελικά αποτελούσε σημαντικό κομμάτι.

Αρα το δημοψήφισμα θεωρήθηκε ως ένα πολιτικό τεστ για την κυβέρνηση και η επικράτηση του Οχι θεωρήθηκε ως πρόταση μομφής, βάζοντας σε κίνδυνο την επιβίωση του τρέχοντος συνασπισμού.

Σχεδόν το 60% των Ιταλών ψηφοφόρων επέλεξαν να πουν όχι στην πρόταση της κυβέρνησης Ρέντσι για συνταγματική αναθεώρηση και ο τελευταίος είχε προδικάσει την παραίτησή του σε περίπτωση ήττας του.

Οι επενδυτές ανησυχούν για το ενδεχόμενο νέων εκλογών στην τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης και πολιτικής αστάθειας που θα έχει σοβαρές συνέπειες στις ήδη ευάλωτες τράπεζες της χώρας.

Σήμερα, στη Monte dei Paschi di Siena πραγματοποιείται συνάντηση με συμβούλους για να συζητηθεί το αν θα γίνει ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 δισ. ευρώ, σύμφωνα με τους FT, ενώ, όπως μετάδωσε νωρίτερα το Reuters, θα πραγματοποιηθεί συνάντηση επενδυτικών τραπεζών σήμερα για το θέμα. Σημειώνεται ότι η μετοχή της στο άνοιγμα έχανε σχεδόν 6%.

Η Unicredit, την ίδια ώρα,  επιδιώκει την πώληση του τμήματος Pioneer,στην Amundi έναντι τιμήματος 3 δισ. ευρώ. Το deal αυτό εκτιμάται ότι θα βοηθήει την ιταλική τράπεζα να αυξήσει τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, σύμφωνα με τους FT.

Ο Claus Vistesen, επικεφαλής οικονομολόγος για την ευρωζώνη της Pantheon Macro, αναφέρει σε σημείωμά του: «Η οικονομία μπορεί εύκολα να ακινητοποιηθεί λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας. Θα μπορούσε επίσης να αποτρέψει την ανάληψη επείγουσας δράσης για τις τράπεζες. Μια συμφωνία με την ΕΕ για την ανακεφαλαιοποίηση δεν μπορεί να αναβληθεί για πολύ ακόμα αν οι Ιταλοί πολιτικοί θέλουν να αποφύγουν μια ξαφνική χρεοκοπία για μια ή περισσότερες από τις μεσαίου μεγέθους τράπεζες της χώρας».

Στο μεταξύ, ο Ιταλός ΥΠΟΙΚ, Πιερ Κάρλο Πάντοαν ακύρωσε το ταξίδι του στις Βρυξέλλες για το σημερινό Eurogroup, ενισχύοντας τα σενάρια για ενδεχόμενο σχηματισμού κυβέρνησης τεχνοκρατών στη γειτονική χώρα.