Εκδοση ομολόγων από μη εισηγμένες

Διευρύνεται η αγορά εταιρικών ομολόγων με αξιοπρεπείς επιχειρήσεις που θα αποτελέσουν τη νέα μαγιά του Χρηματιστηρίου – Δύο πρώτες εισαγωγές εντός του 2018 με άντληση 50-70 εκατ. ευρώ

Του Δημήτρη Παφίλα 

Ανοίγει ο δρόμος για τη χρηματοδότηση μη εισηγμένων εταιρειών καθώς το Χρηματιστήριο προγραμματίζει για το 2018 την εισαγωγή δύο εταιρικών ομολόγων, ενώ αργότερα, εντός του έτους, θα προχωρήσουν και άλλες νέες εκδόσεις.

Η αγορά των οκτώ εταιρικών ομολόγων του Χ.Α., η οποία έχει χτιστεί προσεκτικά από την ΕΧΑΕ και τους αναδόχους, προσφέρει ήδη αποδοτικές επιλογές σε επενδυτές και επιχειρήσεις. Τώρα επεκτείνεται σε μη δημόσιες εταιρείες, κάτι που είναι απαραίτητο για το χρηματιστήρια, ακριβώς όπως το οξυγόνο για τους ανθρώπους. Πολλά στελέχη της ΕΧΑΕ και παλιοί έγκυροι χρηματιστές θεωρούν βασίμως ότι το ελληνικό χρηματιστήριο χρειάζεται τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Οταν οι τελευταίες αντλούν κεφάλαια, ενισχύουν τα οικονομικά μεγέθη τους και αποτελούν εν δυνάμει τη νέα μαγιά των επιχειρήσεων που έχει ανάγκη κάθε χρηματιστηριακή αγορά. Μόνο τότε εξάλλου θα αναθερμανθεί το ενδιαφέρον των καθημαγμένων Ελλήνων επενδυτών. Σύμφωνα μάλιστα με τραπεζικά στοιχεία, υπάρχει μια δεξαμενή με περισσότερες από 750 υγιείς επιχειρήσεις που διαθέτουν τα θεμελιώδη μεγέθη για να εισαχθούν στο Χρηματιστήριο.

Υλοποιώντας, λοιπόν, την ευρωπαϊκή νόρμα που θέλει τη χρηματοδότηση από μη τραπεζικές πηγές, το Χρηματιστήριο και οι ανάδοχοι σκανάρουν προσεκτικά μαζί με τους αναδόχους τις επιχειρήσεις που χρειάζεται να διαθέτουν ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη ώστε να μη διαταραχθεί η αναγκαία ισορροπία σε μια τόσο ευαίσθητη αγορά όπως τα ομόλογα. «Δεν πρέπει να κάψουμε τα πόδια μας. Οι επιχειρήσεις που θα ενταχθούν πρέπει να διαθέτουν καλά θεμελιώδη μεγέθη», αναφέρει χρηματιστής εταιρείας η οποία ειδικεύεται στην εισαγωγή εταιρικών ομολόγων στο Χ.Α. Σύμφωνα με πληροφορίες, η μία από τις δύο εταιρείες που θα εισαχθούν θα διαθέτει τζίρο άνω των 50 εκατ. ευρώ και ικανή κερδοφορία προκειμένου να προσελκύσει επενδυτές. Τα κεφάλαια που θα πραγματοποιήσουν οι δύο πρώτες εταιρείες θα κυμαίνονται μεταξύ 50-70 εκατ. ευρώ, μέγεθος που στόχευε από την αρχή το Χρηματιστήριο ώστε αξιοπρεπείς μικρές και μεσαίες εταιρείες να αποκτήσουν τη δυνατότητα πρόσβασης σε κεφάλαια. Για τη συγκεκριμένη αγορά ομολόγων, όμως, δεν αποκλείεται να εκδοθούν και μικρότερα ομόλογα ύψους έως 20 εκατ. ευρώ.

Η ανάληψη ρίσκου αφορά και τους επενδυτές

Το ερώτημα, όμως, που δημιουργείται είναι ποιοι αναλαμβάνουν τα ρίσκα στη νέα εταιρική αγορά ομολόγων καθώς, λ.χ., ένα από τα πλεονεκτήματα για τις εκδότριες εταιρείες είναι ότι δεν χρειάζεται η χρήση ενεχύρων/καλυμμάτων ενώ είναι προαιρετική η λήψη πιστοληπτικής διαβάθμισης (credit rating) του ομολόγου.

Από την πλευρά τους, μπορεί μεν οι επενδυτές να εξασφαλίζουν υψηλότερη απόδοση (επιτοκίου) σε σχέση με τις τραπεζικές προθεσμιακές, ωστόσο οφείλουν να γνωρίζουν τους κινδύνους – ή καλύτερα οι εμπλεκόμενοι φορείς πρέπει να γνωστοποιούν στους πελάτες την έκταση του ρίσκου και των κινδύνων που αναλαμβάνουν, καθώς σε αρκετές περιπτώσεις το επενδυτικό τους προφίλ ενδέχεται να μην είναι αρκετό για απώλεια κεφαλαίου.

Ποιες είναι οι προϋποθέσεις

Το Χρηματιστήριο υποστηρίζει όλες τις κατηγορίες ομολογιακών δανείων και παρέχει αυτοματοποιημένες ολοκληρωμένες υπηρεσίες για την εισαγωγή των εταιρικών ομολόγων στην Οργανωμένη Αγορά ή την ένταξή τους προς διαπραγμάτευση στην Εναλλακτική Αγορά. Συγκεκριμένα, το Χρηματιστήριο αναλαμβάνει πληρωμή τοκομεριδίων, αποπληρωμή δανείου, μερική πρόωρη αποπληρωμή δανείου, προτάσεις ανταλλαγής κ.ά. Οι χρεώσεις είναι ιδιαίτερα ανταγωνιστικές, καθώς η χρέωση για την εισαγωγή φτάνει τα 3.000 ευρώ ανεξαρτήτως έκδοσης, η χρέωση καταχώρησης στο Σύστημα Αϋλων Τίτλων κυμαίνεται μεταξύ 3.000-10.000 ευρώ, ενώ το ετήσιο τέλος τήρησης ομολογιών ανέρχεται σε 1.000 ευρώ. Τέλος, όπως προαναφέρθηκε, οι επενδυτές αναλαμβάνουν ρίσκο καθώς αποκτούν ομόλογα σταθερού εισοδήματος (εκτός εάν είναι κυμαινόμενου επιτοκίου) και πρέπει να γνωρίζουν ότι υπάρχει κίνδυνος για την ονομαστική αξία του τίτλου, εκτός από το επιτόκιο που λαμβάνουν. Επίσης, άλλες εταιρείες καταθέτουν ενημερωτικό δελτίο και άλλες απλώς πληροφοριακό έγγραφο.