Αν και ιστορικά οι ευρωπαϊκές μετοχές δυσκολεύονταν τον Αύγουστο -που θεωρείται ένας από τους πιο αδύναμους μήνες για τις ευρωαγορές– ο τρέχων μήνας εξελίσσεται πολύ διαφορετικά από ότι θα περίμενε κανείς με βάση το παρελθόν. Ο πανευρωπαϊκός EURO STOXX 50 και ο γερμανικός DAX κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά, ενώ και ο γαλλικός CAC 40 παραμένει σε απόσταση αναπνοής από το ρεκόρ του.
Η αντίφαση αυτή, σύμφωνα με το Euronews, εγείρει ένα πιο ενδιαφέρον ερώτημα από το αν οι επενδυτές θα πρέπει απλώς να «πουλήσουν τον Αύγουστο». Τα στοιχεία δείχνουν ότι ο Αύγουστος δεν είναι σταθερά ένας κακός μήνας για τις αγορές. Αντίθετα, η αρνητική του φήμη έχει διαμορφωθεί σε μεγάλο βαθμό από έναν μικρό αριθμό εξαιρετικά ισχυρών χρηματιστηριακών σοκ.
Οι ευρωαγορές αψηφούν την «κατάρα του Αυγούστου»
Ο γερμανικός DAX του Χρηματιστηρίου της Φρανκφούρτης, παρουσιάζει την ίδια εικόνα σε στοιχεία που εκτείνονται έως το 1970. Τον Αύγουστο έχει καταγράψει μέση απώλεια 1,03%, ενώ τον Σεπτέμβριο η μέση πτώση φτάνει το 1,64%.
Ο γαλλικός CAC 40 του Παρισιού και για τον οποίο υπάρχουν στοιχεία από το 1988, εμφανίζει μέση απώλεια 1,22% τον Αύγουστο και 1,38% τον Σεπτέμβριο.
Τρεις διαφορετικές χώρες, τρεις διαφορετικές χρονικές περίοδοι και ακριβώς η ίδια κατάταξη: ο Σεπτέμβριος είναι ο χειρότερος μήνας και ο Αύγουστος ο δεύτερος χειρότερος.
Ωστόσο, ο Αύγουστος του 2026 δεν θυμίζει σε τίποτα αυτή την εικόνα.
Στις 11 Αυγούστου, ο EURO STOXX 50 έκλεισε σε ιστορικό υψηλό, πάνω από τις 6.560 μονάδες, καταγράφοντας άνοδο περίπου 13% από τις αρχές του έτους. Ο DAX ξεπέρασε για πρώτη φορά τις 26.450 μονάδες, ενώ ο CAC 40 έκλεισε κοντά στις 8.740 μονάδες.
Σύμφωνα με στοιχεία που παραθέτει το Euronews, για τον EURO STOXX 50, η διάμεση απόδοση του Αυγούστου είναι μόλις -0,19%, εικόνα εντελώς διαφορετική από τη μέση απόδοση του -1,42%, κάτι που σημαίνει ότι ο τυπικός Αύγουστος είναι σχεδόν ουδέτερος για τις αγορές.
Οι πέντε καταστροφικές χρονιές
Το μεγαλύτερο μέρος των ιστορικών απωλειών προέρχεται από μόλις πέντε εξαιρετικές περιόδους κρίσης.
Τον Αύγουστο του 1998, ο EURO STOXX υποχώρησε κατά 14,44%, καθώς η Ρωσία κήρυξε στάση πληρωμών στο εγχώριο χρέος της και υποτίμησε το ρούβλι.
Τον Αύγουστο του 1990, ο δείκτης έχασε 13,82% μετά την εισβολή του Ιράκ στο Κουβέιτ.
Ο Αύγουστος του 2011 έφερε πτώση 13,79%, καθώς η κρίση χρέους της Ευρωζώνης κλιμακωνόταν με επίκεντρο την Ιταλία και την Ισπανία.
Τον Αύγουστο του 1997, ο δείκτης υποχώρησε 9,99%, καθώς η ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση εξαπλωνόταν, ενώ τον Αύγουστο του 2015 έχασε 9,19%, όταν η Κίνα προχώρησε σε υποτίμηση του γουάν.
Δεν επρόκειτο για συνηθισμένες χρηματιστηριακές διορθώσεις. Ήταν παγκόσμια σοκ που απλώς συνέπεσε να εκδηλωθούν τον Αύγουστο. Αν αφαιρεθούν αυτές οι πέντε χρονιές, η μέση απόδοση του EURO STOXX 50 για τον Αύγουστο μετατρέπεται από -1,42% σε +0,17%.
Μόλις πέντε χρονιές σε σύνολο 39 μετατρέπουν, δηλαδή, έναν φαινομενικά αδύναμο χρηματιστηριακό μήνα σε έναν οριακά θετικό.
Το εκρηκτικό μείγμα του καλοκαιριού
Μια εξήγηση για τις συνήθεις αποδόσεις των ευρωαγορών τον Αύγουστο, μπορεί να δοθεί αν εξηγηθεί ο τρόπος λειτουργίας των αγορών κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού. Ουσιαστικά, η Ευρώπη «πηγαίνει διακοπές» τον Αύγουστο. Τα dealing rooms λειτουργούν με λιγότερο προσωπικό και λιγότεροι επενδυτές συμμετέχουν ενεργά στη διαμόρφωση των τιμών. Αυτό από μόνο του δεν προκαλεί ένα sell-off, μπορεί όμως να κάνει τις αγορές πολύ πιο ευαίσθητες όταν ξεκινήσει μια πτώση.
Παράλληλα, υπάρχουν λιγότερες προγραμματισμένες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής. Η τελευταία συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας πραγματοποιήθηκε τον Ιούλιο, ενώ η επόμενη προγραμματισμένη απόφαση αναμένεται τον Σεπτέμβριο.
Παρόμοιο καλοκαιρινό κενό υπάρχει και στο πρόγραμμα της Federal Reserve, αφήνοντας τις αγορές με λιγότερα μεγάλα γεγονότα νομισματικής πολιτικής στα οποία μπορούν να στηρίξουν τις προσδοκίες τους, ακριβώς τη στιγμή που η ρευστότητα είναι περιορισμένη.
Και μετά υπάρχει το Τζάκσον Χολ. Το ετήσιο συνέδριο της Fed στο Γουαϊόμινγκ, που πραγματοποιείται προς τα τέλη Αυγούστου, μπορεί από μόνο του να εξελιχθεί σε σημαντικό γεγονός για τις αγορές, ιδιαίτερα όταν οι επενδυτές αναζητούν ενδείξεις για την πορεία των επιτοκίων. Η φετινή διοργάνωση έχει ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα, καθώς θα είναι η πρώτη ομιλία του Κέβιν Γουόρς στο Τζάκσον Χολ ως προέδρου της Fed.
Ο Αύγουστος συνδυάζει επομένως τρία δυνητικά εκρηκτικά συστατικά: χαμηλότερη ρευστότητα, λιγότερες προγραμματισμένες αποφάσεις νομισματικής πολιτικής και την πιθανότητα ενός σημαντικού μηνύματος από τις κεντρικές τράπεζες προς το τέλος του μήνα.
Οι αναλυτές βλέπουν διάρκεια στο ράλι των ευρωαγορών
Tις σημαντικές επιδόσεις των ευρωαγορών καταγράφει και πρόσφατη ανάλυση του Bloomberg. Oι αναλυτές εκτιμούν πως το τρέχον ράλι θα έχει διάρκεια. Και αυτό, γιατί τα εταιρικά κέρδη, η οικονομική ανάπτυξη, οι δείκτες επιχειρηματικού κλίματος ή οι ροές κεφαλαίων δείχνουν ότι βρίσκεται σε εξέλιξη μια σημαντική μεταστροφή υπέρ των ευρωπαϊκών μετοχών.
Την προηγούμενη εβδομάδα μάλιστα, ο δείκτης Stoxx Europe 600 ενισχύθηκε σε κάθε συνεδρίαση, καταγράφοντας το μεγαλύτερο ανοδικό σερί από τον Ιούνιο.
Μπορεί για ένα μεγάλο χρονικό διάστημα, ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα των ευρωπαϊκών μετοχών να ήταν ότι διαπραγματεύονταν σε πολύ χαμηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με τις ΗΠΑ, ωστόσο, με τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις να ανακοινώνουν πλέον την ισχυρότερη αύξηση κερδών της τελευταίας τετραετίας, στο 17%, και την οικονομία να εμφανίζει την καλύτερη δυναμική από τον Μάρτιο του 2023, ολοένα περισσότεροι στρατηγικοί αναλυτές θεωρούν ότι το ράλι στηρίζεται πλέον σε βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη.
Παράλληλα, η τελευταία έρευνα της Bank of America έδειξε ότι πλέον ένα καθαρό 2% των διαχειριστών κεφαλαίων δηλώνει «overweight» στις ευρωπαϊκές μετοχές.
Ανάλυση της Citigroup αντίστοιχα, διαπίστωσε ότι η Ευρώπη ήταν η μοναδική μεγάλη χρηματιστηριακή περιοχή που κατέγραψε ουσιαστική βελτίωση της διάθεσης ανάληψης κινδύνου την τελευταία εβδομάδα του Ιουλίου. Και το σκηνικό αυτό δημιουργεί τις προϋποθέσεις ώστε οι ευρωπαϊκοί χρηματιστηριακοί δείκτες να συνεχίσουν την πορεία ρεκόρ και στο δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Σύμφωνα με το Reuters, οι αναλυτές έχουν αυξήσει τις εκτιμήσεις τους για την αύξηση των κερδών του δεύτερου τριμήνου στις εταιρείες του STOXX 600 σε σχεδόν 21%, από 12,5% τον Μάιο, προσφέροντας στις αγορές ένα θεμελιωδώς ισχυρότερο υπόβαθρο από εκείνο που θα υπέθετε κανείς εξετάζοντας απλώς τους ιστορικούς μέσους όρους.
Παρόμοιες εκτιμήσεις με τις παραπάνω, διατυπώνει και η UBS. Ο ελβετικός οίκος θεωρεί ότι το επόμενο σκέλος της ανόδου για τις ευρωπαϊκές μετοχές, μπορεί να στηριχθεί περισσότερο στην κερδοφορία των επιχειρήσεων και λιγότερο στην επέκταση των αποτιμήσεων, καθώς τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου επιβεβαιώνουν ότι οι μεγαλύτερες ευρωπαϊκές εταιρείες αναπτύσσονται με πολύ ταχύτερο ρυθμό από την οικονομία της περιοχής.
Η UBS διατηρεί θετική στάση για τις ευρωπαϊκές μετοχές, τις οποίες αξιολογεί ως ελκυστικές, αλλά τονίζει ότι μετά την ισχυρή άνοδο της αγοράς απαιτείται μεγαλύτερη επιλεκτικότητα. Μεταξύ των κλάδων που προτιμά ξεχωρίζουν οι τράπεζες, η υγεία, οι βιομηχανικές επιχειρήσεις και οι εταιρείες καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών, ενώ γεωγραφικά δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη Γερμανία.
Παραμένει στο κάδρο το ενεργειακό σοκ
Το κλίμα ευφορίας βέβαια στις ευρωαγορές, δεν πρέπει να καλλιεργεί την ψευδαίσθηση ότι δεν υπάρχουν και κίνδυνοι, που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το σκηνικό. Ένα από τα βασικά μέτωπα, παραμένει η κατάσταση στη Μέση Ανατολή και το ενεργειακό σοκ, καθώς οι υψηλότερες τιμές ενέργειας θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό, πιέζοντας ταυτόχρονα τους καταναλωτές και τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.
Μπορεί ακόμα ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη να υποχώρησε στο 2,8% τον Ιούνιο, από 3,2% τον Μάιο, όμως ένα νέο ενεργειακό σοκ θα μπορούσε να περιπλέξει την επιστροφή προς τον στόχο του 2% της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Το κρίσιμο ερώτημα
Τα ιστορικά στοιχεία δεν δείχνουν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι καταδικασμένες να υποχωρήσουν αυτόν τον μήνα. Στην πραγματικότητα, τόσο ο EURO STOXX 50 όσο και ο DAX έχουν ολοκληρώσει τον Αύγουστο με άνοδο σχεδόν τις μισές φορές. Αυτό που δείχνει η ιστορία είναι κάτι πιο σύνθετο, σύμφωνα με το Euronews: ότι ο Αύγουστος δεν είναι απαραίτητα ο μήνας του εποχικού χρηματιστηριακού κραχ στην Ευρώπη. Είναι όμως ένας μήνας κατά τον οποίο σπάνια σοκ έχουν ιστορικά προκαλέσει ασυνήθιστα μεγάλες απώλειες.
Και αυτή η διάκριση έχει ιδιαίτερη σημασία το 2026. Οι επενδυτές δεν χρειάζεται να προβλέψουν αν ο Αύγουστος θα κλείσει με άνοδο ή πτώση. Το πιο χρήσιμο ερώτημα είναι κατά πόσο οι αγορές, έχοντας μόλις κατακτήσει νέα ιστορικά υψηλά, είναι επαρκώς προετοιμασμένες για ένα απρόβλεπτο σοκ σε μια περίοδο περιορισμένης ρευστότητας. Αυτό είναι τελικά που προειδοποιεί το ιστορικό μοτίβο του Αυγούστου: όχι τόσο για μια «κατάρα» του ημερολογίου, όσο για μια αυξημένη ευπάθεια των αγορών.
Διαβάστε επίσης
Πόσο κοστίζει πραγματικά ένα data center;
Biscoff: Το μπισκοτάκι που έδιναν μαζί με τον καφέ σε μια πτήση έγινε μάρκα 1,4 δισ. ευρώ
Παρά την κρίση στη Μέση Ανατολή, οι Ισραηλινοί «ψηφίζουν» Ελλάδα – Νέα άνοδος το 2026 (πίνακας)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.