Tου Δημήτρη Παφίλα
Η ακινησία στο Χρηματιστήριο και, κυρίως, η νέα καθίζηση του τζίρου αρχίζουν να προβληματίζουν περισσότερο τους Έλληνες επενδυτές. Δυο χρόνια μετά το κλείσιμο των τραπεζών, κάποιες μετοχές υγειών εταιρειών προχώρησαν. Μερικές μάλιστα διαπραγματεύονται με δείκτη 1600 μονάδες ή 3,5 φορές την λογιστική τους αξία.
Ο Γενικός Δείκτης, όμως, παραμένει εγκλωβισμένος μεταξύ 830-835 μονάδων, δηλαδή ελάχιστα αυξημένος σε σχέση με τις 26 Ιουνίου 2015, όταν έκλεινε στις 795 μονάδες.
Μια εξήγηση γι’ αυτό το φαινόμενο είναι ότι οι τράπεζες αντανακλώντας την γενικότερη κατάσταση της οικονομίας παραμένουν εγκλωβισμένες. Δεν συμβαίνει, όμως, το ίδιο με τις υγιείς, καθετοποιημένες και εξαγωγικές εταιρείες που προχώρησαν, διότι απλά δεν εξαρτώνται απο την ελληνική οικονομία.
Oι μετοχές – πλην τραπεζικών- βρίσκονται στο 2017, ενω ο Δείκτης βρίσκεται ακόμη στο 2015.
Και φυσικά, για να κινηθεί ο Γενικός Δείκτης χρειάζεται τις τραπεζικές μετοχές – οι οποίες παραμένουν δέσμιες και έχουν αποδώσει ελάχιστα σε σχέση με τις τιμές της αύξησης κεφαλαίου του 2015.
Οι επενδυτές, οι οποίοι επέλεξαν τα χαμηλά επίπεδα των τραπεζικών μετοχών, ύστερα απο τις αυξήσεις κεφαλαίου δικαιώθηκαν. Και πιθανόν να δικαιωθούν περισσότερο εφόσον οι ελληνικές τράπεζες ομαλοποιήσουν τους τρόπους άντλησης κεφαλαίων μέσω της εξόδου τους στις διεθνείς αγορές, καλυμμένα ομόλογα.
Για να κινηθεί το ελληνικό χρηματιστήριο, τρείς είναι οι καταλυτικοί παράγοντες: Μείωση των κόκκινων δανείων, ιδιωτικοποιήσεις και τρίτον έξοδος των ελληνικών τραπεζών στις αγορές. Μόνο εάν οι ελληνικές τράπεζες (Εθνική, Alpha, Πειραιώς) εξέλθουν στις αγορές και πετύχουν ένα επιτόκιο μεταξύ 3-4% θα έχει ο Γενικός Δείκτης πιθανότητες να ξεφύγει από τα παρόντα επίπεδα.
Ορισμένοι ξένοι επενδυτές αναμένουν μάλιστα, ότι η ανοδική κίνηση θα είναι μεγάλη. Μάλιστα, η Τράπεζα Πειραιώς – ως η μεγαλύτερη τράπεζα (διαθέτοντας σημαντικό μέρος κόκκινων δανείων) και η μετοχή της διαθέτει και μεγάλη στάθμιση στον Γενικό Δείκτη- αποτελεί ένα είδος σηματωρού για την κίνηση του Δείκτη προς τις 900 μονάδες.
Τα αποτελέσματα των τραπεζών θα δείξουν τον δρόμο
Την ερχόμενη εβδομάδα, οι ξένοι επενδυτές θα εξετάσουν τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών, όχι τόσο για την κερδοφορία τους, αλλά για την μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων τους. Όσο θα μειώνονται και θα καλύπτονται οι στόχοι προς τον ESM, τόσο αυξάνουν τα περιθώρια για την αύξηση των τιμών των μετοχώn τους. Η εξυπηρέτηση, όμως, των στεγαστικών και επιχειρηματικών δανείων καθίσταται ολοένα κι πιο δύσκολη, όπως έδειξε και η υστέρηση των δημοσίων εσόδων στο 7μηνο.
Στις τράπεζες, απομένει λοιπόν ο δύσκολος δρόμος της πώλησης των δανείων. Εαν παρά τα θρυλούμενα οι τιμές πώλησης κινηθούν σε υψηλότερα επίπεδα απο τα αναμενόμενα, τότε έχει θετικές προοπτικές και η ελληνική αγορά.