Δεν έχουμε τελειώσει με την άνοδο των επιτοκίων

H EKT εφαρμόζει τον ταχύτερο ρυθμό όλων των εποχών στην αύξηση του κόστους δανεισμού με τις αγορές να προεξοφλούν πως αύριο, Πέμπτη, η κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε μία ακόμη αύξηση των βασικών επιτοκίων του ευρώ, κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες. Ο πληθωρισμός στην Eυρωζώνη αποκλιμακώνεται, καθώς τα προκαταρκτικά στοιχεία της Εurostat για τον Ιούνιο, δείχνουν ο τιμάριθμος υποχώρησε στο 5,5,%, από 6,1% τον Μάιο και από 7% τον Απρίλιο. Ωστόσο, παρά την υποχώρηση του πληθωρισμού, ο δομικός πληθωρισμός στην Ευρωζώνη ενισχύθηκε στο 5,4% από 5,3%.

Η ΕΚΤ αγνοεί την αυξανόμενη δυσαρέσκεια ορισμένων κρατών μελών που ανησυχούν ότι η έντονη άνοδος των επιτοκίων θα πλήξει την ανάπτυξη και όλοι περιμένουν πως αύριο θα έχουμε μία ακόμη αύξηση. Από τον περασμένο Ιούλιο, τα βασικά επιτόκια έχουν αυξηθεί κατά τέσσερις ποσοστιαίες μονάδες, με το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ να βρίσκεται τώρα στο 3,50%, που είναι το υψηλότερο επίπεδο από το 2001.

Αλλά και στις ΗΠΑ, παρά τη μεγαλύτερη από την προσδοκώμενη πτώση του πληθωρισμού, ολοκληρώνεται σήμερα η συνεδρίαση της ομοσπονδιακής τράπεζας και οι αγορές βλέπουν πιθανότητες 99% για μία ακόμη αύξηση 25 μονάδων βάσης. Αξίζει να σημειωθεί ότι η Fed άφησε αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουνίου, αφού είχαν προηγηθεί δέκα συνεχόμενες αυξήσεις.

Το στοίχημα για τις σημερινές αποφάσεις της Fed είναι εύκολο, αλλά οι προβλέψεις για τις επόμενες συνεδριάσεις της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ είναι επίφοβες. Η μέχρι τώρα αποκλιμάκωση του πληθωρισμού δεν θεωρείται πως αρκεί για να διασφαλίσει πτωτική τροχιά για τα επιτόκια, καθώς πολλά μέλη του Συμβουλίου της Fed, σε δηλώσεις τους δείχνουν επιφυλακτικοί για το αν ο πληθωρισμός έχει τεθεί σε πτωτική πορεία. Στο πλαίσιο αυτό οι αγορές θεωρούν πιθανή μία ακόμη αύξηση κατά 25 μ.β. τον ερχόμενο Νοέμβριο.

Ανάλογος προβληματισμός υπάρχει και στην ΕΕ καθώς οι ανησυχίες για τον επίμονο πληθωρισμό θεωρείται ότι μπορεί να ωθήσουν την ΕΚΤ να συνεχίσει τις αυξήσεις και πέραν της αυριανής συνεδρίασης. Συγκεκριμένα, οι αναλυτές σήμερα δίνουν 55% πιθανότητες να έχουμε μια νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μ.β. από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο. Στη Citigroup εκτιμούν πως οι μειώσεις των επιτοκίων στις ΗΠΑ θα ξεκινήσουν το δεύτερο τρίμηνο του 2024 και για την ΕΚΤ στο τρίτο τρίμηνο του επομένου έτους.