Καθώς οι επενδυτές συζητούν αν και πότε η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια, οι προσδοκίες της αγοράς για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής εντείνονται σε όλο τον κόσμο — και προμηνύουν προβλήματα για τα ομόλογα.
Οι επενδυτές εκτιμούν ότι το επόμενο έτος το κόστος δανεισμού θα αυξηθεί ταχύτερα στην Ιαπωνία, τον Καναδά, τη ζώνη του ευρώ και το Ηνωμένο Βασίλειο σε σύγκριση με τις ΗΠΑ. Από τις 32 αγορές swap που παρακολουθεί το Bloomberg, τα δύο τρίτα αποτιμώνται με βάση την πρόβλεψη για αυξήσεις επιτοκίων, με τη Νότια Κορέα να προηγείται με διαφορά άνω των 100 μονάδων βάσης.
Αυτό σηματοδοτεί μια στροφή από τον κύκλο επιτοκίων των τελευταίων ετών, ο οποίος κυριαρχούνταν από τη Fed. Αυτή τη φορά, οι κεντρικές τράπεζες αντιμετωπίζουν αλληλοεπικαλυπτόμενες πιέσεις από τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου λόγω του πολέμου στο Ιράν, τις κρατικές δαπάνες και μια έκρηξη επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη που επιταχύνει δραματικά την ανάπτυξη. Ο πληθωρισμός στις χώρες του ΟΟΣΑ έφτασε πρόσφατα στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο ετών.
Αυτό αφήνει τους επενδυτές μπροστά σε μια δυσάρεστη προοπτική: τα ομόλογα υποτίθεται ότι προστατεύουν τα χαρτοφυλάκια όταν τα πράγματα πάνε στραβά. Αν οι κεντρικές τράπεζες εκτός των ΗΠΑ αναγκαστούν να εφαρμόσουν πιο επιθετική νομισματική σύσφιξη, αυτά τα ομόλογα θα μπορούσαν αντίθετα να επιτείνουν τις απώλειες, υπονομεύοντας ένα από τα θεμέλια της παραδοσιακής διαφοροποίησης.
Οι επενδυτές προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων περίπου 400 μονάδων βάσης σε επτά μεγάλες αγορές κατά το επόμενο έτος, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Αν έχουν δίκιο, οι επιπτώσεις ενδέχεται να επεκταθούν πέρα από τα ομόλογα, ασκώντας πίεση στις μετοχές με υψηλές αποτιμήσεις, καθώς θα μειώσουν την παρούσα αξία των μελλοντικών κερδών, θα συσφίξουν τις χρηματοοικονομικές συνθήκες και θα διαταράξουν τις αγορές συναλλάγματος.
Τα υψηλότερα επιτόκια αυξάνουν επίσης την απόδοση που μπορούν να αποκομίσουν οι επενδυτές απλώς διατηρώντας μετρητά, προσφέροντάς τους περισσότερες εναλλακτικές για τα χρήματά τους, σύμφωνα με τον Εντ Αλ Χουσέινι, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην Columbia Threadneedle. Αυτό σημαίνει ότι οι κυβερνήσεις και οι εταιρείες πρέπει να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις για να ανταγωνιστούν για την προσέλκυση κεφαλαίων, ανέφερε.
Η Σεούλ και το Τόκιο αναμένεται να ηγηθούν της επόμενης φάσης της παγκόσμιας νομισματικής σύσφιξης, καθώς η αύξηση του κόστους της ενέργειας συγκρούεται με μια επενδυτική έκρηξη που οφείλεται στην τεχνητή νοημοσύνη και ενισχύει τη ζήτηση για μικροτσίπ, ηλεκτρική ενέργεια και εργατικό δυναμικό.
Τα ομόλογά τους υφίστανται πιέσεις. Το κρατικό ομόλογο της Νότιας Κορέας έχει χάσει σχεδόν 9% φέτος σε τοπικό νόμισμα, η χειρότερη απόδοση μεταξύ των 44 αγορών ομολόγων που παρακολουθεί το Bloomberg. Τα ιαπωνικά ομόλογα συγκαταλέγονται επίσης μεταξύ αυτών που σημείωσαν τις μεγαλύτερες πτώσεις, με μείωση περίπου 4%.
Στην Ευρώπη, το υψηλότερο κόστος ενέργειας και το κύμα αμυντικών δαπανών επιβαρύνουν τις προοπτικές. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς στη Γαλλία ανέβηκε πρόσφατα στο υψηλότερο επίπεδό της από το 2009, ενώ οι αντίστοιχες αποδόσεις στη Γερμανία και την Ιταλία έχουν αυξηθεί και οι δύο κατά περισσότερο από 30 μονάδες βάσης φέτος.
Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές είναι πιο αισιόδοξοι όσον αφορά τα ευρωπαϊκά ομόλογα. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ήταν από τις πρώτες που αύξησαν τα επιτόκια μετά την ενεργειακή κρίση, σηματοδοτώντας μια πιο επιθετική στάση απέναντι στον πληθωρισμό. Οι διαχειριστές κεφαλαίων θεωρούν επίσης ότι οι δημοσιονομικές και νομισματικές προοπτικές της περιοχής είναι πιο προβλέψιμες σε σύγκριση με τις ΗΠΑ ή την Ιαπωνία.
Στις ΗΠΑ, οι επενδυτές ομολόγων έχουν σταματήσει να αποτιμούν πλήρως μια αύξηση των επιτοκίων από τη Fed φέτος, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό έχουν υποχωρήσει. Ωστόσο, η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Δημοσίου έχει αυξηθεί κατά περίπου 50 μονάδες βάσης φέτος, ενώ η πρόσφατη δημοπρασία 30ετών ομολόγων οδήγησε στα υψηλότερα κόστη δανεισμού των τελευταίων δεκαετιών, εν μέσω ανησυχιών για το αυξανόμενο έλλειμμα.
Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg, Μπρένταν Φέιγκαν, «τα δημοσιονομικά ελλείμματα και το ασφάλιστρο διαρκείας δεν έχουν εξαφανιστεί απλώς και μόνο επειδή τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν μέτρια. Το μακροπρόθεσμο άκρο της καμπύλης αποδόσεων των κρατικών ομολόγων εξακολουθεί να φαίνεται δομικά βαρύ, διατηρώντας την καμπύλη με τάση προς περαιτέρω απότομη κλίση».
Διαβάστε επίσης
Το νέο οικονομικό στοίχημα της Gen Z: Μαθαίνουν δεξιότητες για να ξοδεύουν λιγότερα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.