Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών θα μπορούσε να αξιοποιήσει τον Γενικό Λογαριασμό του Δημοσίου (Treasury General Account – TGA), ο οποίος προσεγγίζει το 1 τρισ. δολάρια, προκειμένου να χρηματοδοτήσει τα σχέδια που ανακοίνωσε πρόσφατα για αύξηση των επαναγορών κρατικών ομολόγων, σύμφωνα με αποκλειστικό δημοσίευμα του CNBC που επικαλείται ανώτερους αξιωματούχους του υπουργείου.
Η αξιοποίηση του TGA θα έδινε στο υπουργείο Οικονομικών σημαντική «δύναμη πυρός» για να επηρεάσει τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων, σε μια περίοδο κατά την οποία το κόστος δανεισμού βρίσκεται στο επίκεντρο της προσοχής των αγορών.
Το υπουργείο αιφνιδίασε τις αγορές την περασμένη εβδομάδα, ανακοινώνοντας ότι θα διπλασιάσει το μέγεθος των επαναγορών παλαιότερων εκδόσεων στις μεγαλύτερες διάρκειες, από 2 δισ. δολάρια σε τουλάχιστον 4 δισ. δολάρια. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ δήλωσε μάλιστα στο CNBC ότι οι συγκεκριμένες πράξεις θα μπορούσαν να είναι ακόμη μεγαλύτερες από το νέο ελάχιστο όριο.
Ωστόσο, το υπουργείο Οικονομικών δεν διευκρίνισε με ποιον τρόπο θα χρηματοδοτηθούν αυτές οι αγορές. Οι περισσότεροι παράγοντες της αγοράς υπέθεσαν ότι τα απαιτούμενα κεφάλαια θα αντληθούν μέσω της έκδοσης και πώλησης βραχυπρόθεσμων εντόκων γραμματίων. Οι δύο ανώτεροι αξιωματούχοι δεν απέκλεισαν αυτό το ενδεχόμενο.
Ο Μπέσεντ, μιλώντας στο CNBC, αποκάλεσε την επιχείρηση «Treasury Twist», παραπέμποντας σε μια πρακτική κατά την οποία το υπουργείο Οικονομικών ή η Fed αγοράζει μακροπρόθεσμους τίτλους, χρηματοδοτώντας τις αγορές μέσω βραχυπρόθεσμης έκδοσης χρέους. Η συγκεκριμένη αναφορά ενίσχυσε επίσης την εκτίμηση ότι θα πωληθούν βραχυπρόθεσμοι τίτλοι.
Μετά, όμως, τον αρχικό ενθουσιασμό που προκάλεσε η αιφνιδιαστική ανακοίνωση, τα ομόλογα έχασαν μέρος των κερδών τους και οι αποδόσεις κινήθηκαν εκ νέου υψηλότερα. Η εξέλιξη αποδόθηκε εν μέρει στον σκεπτικισμό πολλών αναλυτών σχετικά με το πόσο αποτελεσματική μπορεί να είναι η επιχείρηση και κατά πόσο οι διαθέσιμοι πόροι του υπουργείου Οικονομικών επαρκούν για να επηρεάσουν ουσιαστικά την αγορά.
Η χρήση του TGA θα μπορούσε να αλλάξει αυτή την αντίληψη.
Τι είναι ο TGA
Ο TGA αποτελεί ουσιαστικά τον «τρεχούμενο λογαριασμό» της αμερικανικής κυβέρνησης, ένα είδος αποθεματικού ασφαλείας που τηρείται στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Ο λογαριασμός έχει ήδη χρηματοδοτηθεί από υφιστάμενες φορολογικές εισπράξεις.
Ο Μπέσεντ έχει αυξήσει το ύψος του TGA σε περίπου 950 δισ. δολάρια, έναντι στόχου περίπου 550 έως 600 δισ. δολαρίων που ίσχυε επί κυβέρνησης Τζο Μπάιντεν.
Οι αξιωματούχοι δεν διευκρίνισαν πόσο από το ποσό του TGA θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί, εάν τελικά ληφθεί τέτοια απόφαση, ούτε πότε θα μπορούσε να υπάρξει σχετική ανακοίνωση. Παράλληλα, δεν υπήρξε καμία ένδειξη ότι τα χρήματα θα μπορούσαν να αξιοποιηθούν για σκοπούς πέραν της αγοράς παλαιότερων εκδόσεων ομολόγων, που αποτέλεσαν και το επίκεντρο της ανακοίνωσης της προηγούμενης εβδομάδας.
Ξεκαθάρισαν, ωστόσο, ότι τα κεφάλαια του TGA θεωρούνται διαθέσιμα προς αξιοποίηση.
Δεν χρειάζεται η βοήθεια της Fed
Το ύψος του TGA καθορίζεται κατά τη διακριτική ευχέρεια του υπουργείου Οικονομικών. Όταν επικεφαλής του υπουργείου ήταν η Τζάνετ Γέλεν, αξιωματούχοι ανέφεραν ότι στόχος ήταν ο λογαριασμός να διατηρεί διαθέσιμα που αντιστοιχούσαν περίπου στις ταμειακές ανάγκες μίας εβδομάδας.
Η σημερινή ηγεσία του υπουργείου αναφέρει ότι το ύψος του λογαριασμού καθορίζεται «σε συμφωνία με τη μακροχρόνια πολιτική του υπουργείου Οικονομικών για τα ταμειακά διαθέσιμα».
Εφόσον χρησιμοποιηθεί μέρος των κεφαλαίων και η ηγεσία Μπέσεντ θελήσει στη συνέχεια να επαναφέρει τον TGA κοντά στο επίπεδο του 1 τρισ. δολαρίων, θα χρειαστεί να εκδοθούν και να πωληθούν πρόσθετοι κρατικοί τίτλοι ώστε να αναπληρωθούν τα διαθέσιμα.
Ωστόσο, η προσωρινή διατήρηση του λογαριασμού σε χαμηλότερα επίπεδα δεν φαίνεται να δημιουργεί άμεσο κίνδυνο. Η μείωση του TGA θα σήμαινε ότι η αμερικανική κυβέρνηση θα είχε λιγότερα μετρητά διαθέσιμα σε περίπτωση νέου αδιεξόδου γύρω από το ανώτατο όριο του ομοσπονδιακού χρέους.
Οι τελευταίες εκτιμήσεις, όμως, δείχνουν ότι το νέο όριο δεν αναμένεται να προσεγγιστεί πριν από τον χειμώνα του επόμενου έτους και ενδεχομένως όχι πριν από τις αρχές της άνοιξης. Αυτό θα έδινε στην κυβέρνηση αρκετό χρόνο για να ενισχύσει εκ νέου τον λογαριασμό, εφόσον κριθεί απαραίτητο.
Στο μεταξύ, ακόμη και μια σχετικά περιορισμένη χρήση του TGA θα μπορούσε να επηρεάσει τις αποδόσεις των ομολόγων. Αντιστοίχως, και μόνο η πεποίθηση των επενδυτών ότι το υπουργείο Οικονομικών είναι διατεθειμένο να χρησιμοποιήσει τον λογαριασμό για αγορές κρατικού χρέους θα μπορούσε να λειτουργήσει ως παράγοντας πίεσης στις αποδόσεις.
Παράλληλα, μια τέτοια κίνηση θα περιόριζε τις ανησυχίες που έχουν εκφράσει ορισμένοι παράγοντες της αγοράς ότι η Fed θα μπορούσε να κληθεί να συνδράμει το υπουργείο Οικονομικών στις συγκεκριμένες επιχειρήσεις. Η Fed τηρεί τον TGA όπως μια τράπεζα τηρεί τον λογαριασμό ενός πελάτη, αλλά δεν θεωρεί τον λογαριασμό μέρος της εργαλειοθήκης της για την άσκηση νομισματικής πολιτικής.
Τη Δευτέρα, στις 17:00 ώρα Ελλάδος, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου βρισκόταν στο 4,7%, καταγράφοντας πτώση κατά περίπου 4 μονάδες βάσης.
Η απάντηση στην κριτική των αγορών
Οι αξιωματούχοι του υπουργείου Οικονομικών απέρριψαν επίσης τις επικρίσεις ότι, με την αιφνιδιαστική ανακοίνωσή του, το υπουργείο εγκατέλειψε τη μακροχρόνια πρακτική του να λειτουργεί με «τακτικό και προβλέψιμο» τρόπο στις εκδόσεις κρατικών τίτλων ή ότι επιχείρησε να χειραγωγήσει τις συνθήκες στην αγορά.
Η ανακοίνωση για τις ενισχυμένες επαναγορές πραγματοποιήθηκε δύο εβδομάδες μετά την τριμηνιαία ανακοίνωση για το πρόγραμμα αναχρηματοδότησης του Δημοσίου, κατά την οποία υπό κανονικές συνθήκες τέτοιου είδους πληροφορίες γνωστοποιούνται στις αγορές.
Οι ανώτεροι αξιωματούχοι υπογράμμισαν, ωστόσο, ότι δεν έγινε καμία αλλαγή στο επίσημο πρόγραμμα δημοπρασιών. Πρόσθεσαν ότι η ανακοίνωση πραγματοποιήθηκε σχεδόν τρεις εβδομάδες πριν από την πρώτη επιχείρηση, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 9 Σεπτεμβρίου, δίνοντας έτσι στις αγορές επαρκή χρόνο για να προετοιμαστούν.
Επιπλέον, το υπουργείο Οικονομικών παρουσίασε στην ανακοίνωση της 19ης Αυγούστου το σχέδιο για ολόκληρο το τρίμηνο.
Σύμφωνα με τους ίδιους αξιωματούχους, δεδομένου ότι η πρώτη επιχείρηση δεν έχει προγραμματιστεί πριν από τις 9 Σεπτεμβρίου, είναι ακόμη πολύ νωρίς για να αξιολογηθεί ο πραγματικός αντίκτυπος του σχεδίου στην αγορά.
Ο Μπέσεντ είχε δηλώσει στο CNBC την περασμένη εβδομάδα ότι στόχος του υπουργείου είναι να οδηγήσει την αγορά στο να «επικεντρωθεί στα θεμελιώδη μεγέθη και όχι να διαπραγματεύεται με βάση τους τίτλους των ειδήσεων», ιδιαίτερα σε μια ήσυχη περίοδο κατά την οποία η ρευστότητα της αγοράς είναι περιορισμένη.
«Επομένως, προσπαθούμε να διατηρήσουμε την αγορά σε ισορροπία», ανέφερε.
Ο Αμερικανός υπουργός Οικονομικών εκτίμησε επίσης ότι θα υπάρξει πρόοδος στο δημοσιονομικό έλλειμμα, όταν τα έσοδα από τους δασμούς επανέλθουν μετά τις επιστροφές χρημάτων που επιβλήθηκαν με δικαστικές αποφάσεις και αντικατασταθούν από νέους δασμούς.
Παράλληλα, ανέφερε ότι κορυφαίοι κυβερνητικοί αξιωματούχοι πρόκειται να συναντηθούν σύντομα προκειμένου να καταρτίσουν σχέδια για τη βελτίωση της δημοσιονομικής κατάστασης των ΗΠΑ.
Διαβάστε ακόμη
Ταμείο Ανάκαμψης: Στην τελική ευθεία οι 123 «εξετάσεις» για 6,7 δισ. ευρώ
Γιατί οι επενδυτές προτιμούν τα ιταλικά παρά τα γαλλικά ομόλογα ενόψει των εκλογών (γράφημα)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφθείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.