Σταθερά ανοδικά κινείται η Wall Street παρά τις γεωπολιτικές κρίσεις (διαγράμματα)

Η αμερικανική αγορά έχει πλέον ξεπεράσει ελαφρώς τα επίπεδα στα οποία βρισκόταν όταν ξέσπασε ο πόλεμος με το Ιράν, πριν από πάνω από έξι εβδομάδες, κάτι που, σύμφωνα με τους επενδυτές, αντανακλά την πεποίθηση ότι η σύγκρουση δε θα διαρκέσει για πολύ.

Παρά ταύτα, οι τιμές του πετρελαίου είναι περίπου 40% υψηλότερες. Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό έχουν οδηγήσει σε άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων αναφοράς. Οι ίδιες ανησυχίες έχουν οδηγήσει τις αγορές να αποκλείσουν σε μεγάλο βαθμό τις προηγουμένως αναμενόμενες μειώσεις των επιτοκίων φέτος. Όλοι αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να αποτελέσουν εμπόδια για την απόδοση των μετοχών, εάν συνεχιστούν.

Οι επενδυτές εκμεταλλεύονται αυτό που θεωρούν ως ένα σταθερό οικονομικό υπόβαθρο, ιδίως τις ισχυρές προοπτικές για τα εταιρικά κέρδη που έχουν στην πραγματικότητα βελτιωθεί από την έναρξη του πολέμου. Έχουν επίσης κατά νου την ανθεκτικότητα της χρηματιστηριακής αγοράς κατά τη διάρκεια αυτής της τριετούς ανοδικής πορείας και φοβούνται να χάσουν τo πιθανό ράλι.

Η αισιοδοξία για μια λύση επιταχύνθηκε μετά τη συμφωνία εκεχειρίας δύο εβδομάδων. Ωστόσο, πολλά σχετικά με την κατάσταση παρέμεναν αβέβαια και οι επενδυτές εξακολουθούσαν να προετοιμάζονται για εξελίξεις σχετικές με τον πόλεμο που θα οδηγούσαν σε μεταβλητότητα των περιουσιακών στοιχείων.

Η αγορά εξέταζε «προσωρινούς κινδύνους που θα ξεπεραστούν σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα, αντί να αποτελούν την αρχή ενός νέου καθεστώτος υψηλότερου πληθωρισμού, υψηλότερων τιμών ενέργειας και υψηλότερων επιτοκίων», δήλωσε ο Πίτερ Τουζ, πρόεδρος της Chase Investment Counsel Corp. «Διότι αν αυτό ήταν το νέο καθεστώς, δεν υπάρχει σχεδόν κανένας λόγος να πιστεύουμε ότι η αγορά θα ήταν τόσο ισχυρή όσο είναι αυτή τη στιγμή».

Κεντρικό ρόλο στην απόδοση των μετοχών παίζει η κίνηση των τιμών του πετρελαίου. Οι σταθερά υψηλότερες τιμές του αργού πετρελαίου ασκούν πίεση στους καταναλωτές, οι οποίοι πρέπει να δαπανήσουν περισσότερα για βενζίνη, ενώ αυξάνουν επίσης το κόστος για τις επιχειρήσεις.

Ένα σημάδι ότι οι επενδυτές αναμένουν την κατάπαυση του πολέμου στο εγγύς μέλλον είναι το γεγονός ότι οι αγορές δείχνουν ότι οι τιμές του πετρελαίου αναμένεται να είναι πιο συγκρατημένες μέχρι το τέλος του έτους, δήλωσε ο Άντζελο Κουρκάφας, της Edward Jones. Το συμβόλαιο με λήξη τον επόμενο μήνα για το αμερικανικό αργό κυμαίνεται γύρω στα 92 δολάρια το βαρέλι, ενώ το συμβόλαιο του Δεκεμβρίου βρίσκεται στα 76 δολάρια, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου έχει ήδη επηρεάσει τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, με τον μηνιαίο Δείκτη Τιμών Καταναλωτή να σημειώνει τον Μάρτιο τη μεγαλύτερη άνοδο των τελευταίων σχεδόν τεσσάρων ετών.

Οι φόβοι για πληθωρισμό έχουν οδηγήσει τους επενδυτές να αναθεωρήσουν προς τα κάτω τις προσδοκίες τους για μειώσεις των επιτοκίων της Fed, οι οποίες αποτελούσαν πηγή αισιοδοξίας για τις μετοχές των ΗΠΑ στην αρχή του έτους. Σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των Fed funds αποτιμούσαν πρόσφατα μόλις 10 μονάδες βάσης χαλάρωσης μέχρι τον Δεκέμβριο, ή λιγότερο από μία τυπική μείωση 25 μονάδων βάσης. Πριν από τον πόλεμο, αναμένονταν περίπου δύο τέτοιες μειώσεις κατά 0,25% έκαστη μέχρι τον Δεκέμβριο.

Ο πληθωρισμός που οφείλεται στο πετρέλαιο είναι επίσης ένας από τους κύριους παράγοντες που οδηγούν σε άνοδο των αποδόσεων των ομολόγων του Δημοσίου. Οι υψηλότερες αποδόσεις θα μπορούσαν να αποτελέσουν εμπόδιο για την απόδοση των μετοχών, οδηγώντας μεταξύ άλλων σε υψηλότερο κόστος δανεισμού για τις εταιρείες και τους καταναλωτές.

Ένας θετικός παράγοντας για τις μετοχές από την έναρξη του πολέμου είναι το γεγονός ότι οι εκτιμήσεις για τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ είναι ακόμη πιο ισχυρές. Οι εταιρείες του S&P 500 αναμένεται να αυξήσουν τα κέρδη τους κατά 19% το 2026, από την αναμενόμενη αύξηση 15% λίγο πριν την έναρξη του πολέμου, σύμφωνα με το LSEG IBES.

Οι βελτιωμένες προοπτικές κερδών έχουν αναμφισβήτητα κάνει τις μετοχές να φαίνονται πιο ελκυστικές. Ο δείκτης τιμής προς κέρδη για τον S&P 500, με βάση τις εκτιμήσεις κερδών για τους επόμενους 12 μήνες, διαμορφώθηκε στο 20,4 πρόσφατα, από πάνω από 23 στα τέλη Οκτωβρίου, σύμφωνα με το LSEG Datastream, όπως αναφέρει το Reuters.