Οι μετοχές έχουν «απολαύσει» διάφορες ανακάμψεις κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, κυρίως λόγω της ελπίδας ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα στραφεί σε μια πιο ήπια στάση, εξηγεί η UBS, αλλά κανένα από αυτά τα ράλι δεν είχε διάρκεια. «Αναμένουμε ένα σημείο καμπής το 2023, καθώς οι κεντρικές τράπεζες τερματίζουν τη σύσφιξη και οι προοπτικές της ανάπτυξης βελτιώνονται. Επί του παρόντος, προτιμούμε μια αμυντική στάση για την προστασία από τους βραχυπρόθεσμους κινδύνους, μαζί με επιλεγμένες θέσεις σε κυκλικούς τομείς για να προετοιμάσουμε μια βιώσιμη στροφή του κλίματος στην αγορά», εξηγεί η ελβετική τράπεζα.
Η ανάκαμψη των μετοχών ήταν σχετικά βραχύβια το τελευταίο έτος, καθώς οι αγορές είχαν πτωτικές τάσεις. Οι μετοχές είχαν ένα θετικό ξεκίνημα για το 2023, με τον παγκόσμιο δείκτη MSCI All Country World να σημειώνει άνοδο 7% από την αρχή του έτους. Από τις 13 Φεβρουαρίου, αυτό διατήρησε τον δείκτη 17,6% υψηλότερα από το χαμηλό του 2022 τον Οκτώβριο, ωστόσο, διάφορα άλλα ράλι κατά τους τελευταίους 12 μήνες έχουν εξαντλήσει τη δυναμική τους, καθώς οι φόβοι επανεμφανίστηκαν σχετικά με τον ρυθμό σύσφιγξης της κεντρικής τράπεζας.
«Ενώ αναμένουμε ένα σημείο καμπής το 2023, οι συνθήκες δεν είναι ακόμη κατάλληλες για ένα διαρκές ράλι. Οι κεντρικές τράπεζες φαίνεται να πλησιάζουν στο τέλος των κύκλων σύσφιξης. Αλλά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν έχουν ακόμη σηματοδοτήσει μια ήπια στροφή. Η συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο έδειξε ότι η ανησυχία για την ταχεία αύξηση των μισθών παραμένει υψηλή, παρά τον πιο υποτονικό πληθωρισμό. Η ανεργία στις ΗΠΑ τον Ιανουάριο υποχώρησε σε χαμηλό 53 ετών, στο 3,4%, και τον Δεκέμβριο υπήρχαν 1,9 κενές θέσεις εργασίας για κάθε άνεργο Αμερικανό», επισημαίνει η UBS.
«Έτσι, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι επιλεκτικοί καθώς προετοιμάζονται για την καμπή. Οι αμυντικοί τομείς, όπως τα βασικά καταναλωτικά αγαθά και η υγειονομική περίθαλψη, θα πρέπει να αποδειχθούν σχετικά απομονωμένοι από μια εξασθενημένη οικονομία, ενώ οι μετοχές αξίας τείνουν να αποδίδουν καλά όταν ο πληθωρισμός είναι υψηλός. Ορισμένα τμήματα της αγοράς είναι πιθανό να φτάσουν σε σημεία καμπής νωρίτερα από άλλα. Εμείς προτιμούμε τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών, τις αγορές που βρίσκονται τις αρχές του οικονομικού κύκλου, όπως η Γερμανία, και οι επιλεγμένες μετοχές που εκτίθενται στη διαδικασία επαναλειτουργίας της Κίνας», συνεχίζει η τράπεζα.
«Πιστεύουμε ότι η επιλεκτικότητα θα ανταμειφθεί και η τοποθέτησή μας το αντανακλά αυτό. Ενσωματώνουμε έναν συνδυασμό αμυντικών μετοχών, μετοχών αξίας και ευκαιριών εισοδήματος που θα πρέπει να υπεραποδώσουν σε ένα περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού, επιβράδυνσης της ανάπτυξης, παράλληλα με επιλεγμένες κυκλικές μετοχές που θα πρέπει να αποδώσουν καλά, όταν οι αγορές αρχίσουν να εισέρχονται σε καμπή», εξηγεί η ελβετική τράπεζα.
Η UBS βλέπει τρεις βασικούς κινδύνους:
1) Κίνδυνοι κλιμάκωσης για τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας. Ο πόλεμος στην Ουκρανία έχει διαταράξει τις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού, προσθέτοντας ένα παγκόσμιο πληθωριστικό σοκ και ανάγκασε σε επανεξέταση την ενεργειακή ασφάλεια. Η τυχαία κλιμάκωση αποτελεί επίσης κίνδυνο. Ο χειμερινός καιρός έχει εμποδίσει τις μάχες στην πρώτη γραμμή, αν και ένα θανατηφόρο χτύπημα σε ρωσικό στρατώνα και η Ρωσία-Λευκορωσία δείχνουν ότι οι κίνδυνοι παραμένουν αυξημένοι.
2) Γεωπολιτικοί και εγχώριοι κίνδυνοι με επίκεντρο την Κίνα. Η εδραίωση της εξουσίας του προέδρου Σι πέρυσι προκάλεσε ανησυχίες των επενδυτών για την επαναλειτουργία της ηπειρωτικής Κίνας, την οικονομική ανάπτυξη και τον ρόλο του ιδιωτικού τομέα. Οι σχέσεις ΗΠΑ-Κίνας αντιμετωπίζουν ανεπίλυτες διαφορές σχετικά με την εξαγωγή προηγμένης τεχνολογίας, με το πρόσφατο περιστατικό με το αερόστατο μεγάλου ύψους να εντείνει την ένταση. Η Ταϊβάν παραμένει σημείο ανάφλεξης, με επιπτώσεις στην παραγωγή και τη χρηματοδότηση των τσιπ, τις αλυσίδες εφοδιασμού, την εθνική ασφάλεια και την εμπορική πολιτική.
3) Κίνδυνοι λανθασμένων πολιτικών της κυβέρνησης και της κεντρικής τράπεζας. Η μείωση του ισολογισμού της Fed το 2019 προκάλεσε αδικαιολόγητη σύσφιξη της χρηματοδότησης σε δολάρια. Η Βουλή των Αντιπροσώπων ετοιμάζει την αναμέτρηση με τον Λευκό Οίκο σχετικά με τον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό και το ανώτατο όριο του χρέους, γεγονός που ενδέχεται να επηρεάσει τις αγορές.
Διαβάστε ακόμη
Μητσοτάκης: Αυτές είναι οι νέες ρυθμίσεις από 36 έως 120 δόσεις στην εφορία (vid)
Ζερβάκης (HETiA): Διαβουλεύσεις για τις πρώτες επενδύσεις παραγωγής ημιαγωγών στην Ελλάδα
Σχολίασε εδώ
Για να σχολιάσεις, χρησιμοποίησε ένα ψευδώνυμο.