Στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους, τα ομόλογα της ευρω-περιφέρειας ήταν συνώνυμο με τα «σκουπίδια», τώρα ωστόσο, και καθώς πλησιάζουν οι μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ κι όσο βελτιώνονται τα οικονομικά στοιχεία η όρεξη γι αυτά επιστρέφει μεταξύ μεγάλων επενδυτών.
Η Vanguard Asset Management Ltd., ο δεύτερος μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως, και η Candriam, η οποία επιβλέπει περιουσιακά στοιχεία ύψους 140 δισεκατομμυρίων ευρώ (152 δισεκατομμυρίων δολαρίων), αγοράζουν περισσότερα κρατικά ομόλογα από τα λεγόμενα κράτη της περιφέρειας, δηλαδή την Ελλάδα, την Πορτογαλία, την Ιταλία και την Ισπανία.
Περισσότερο από μια δεκαετία μετά την εκτόξευση των αποδόσεών τους που απείλησε το μέλλον του ευρώ, η ομάδα των περιφερειακών ομολόγων θεωρείται πολύ πιο υγιής δημοσιονομικά και μια αυξανόμενη ομάδα επενδυτών αισθάνεται άνετα να κατέχει το χρέος αυτών των χωρών. Αν και ο χρόνος μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ παραμένει ασαφής, η χαλάρωση της πολιτικής θεωρείται αναπόφευκτη και κατευνάζει την ανησυχία για το τίμημα της εξυπηρέτησης των μεγάλων αποθεμάτων χρέους.
«Καθώς από την περσινή χρονικά άλλαξαν πορεία ο πληθωρισμός και τα επιτόκια, πιστεύουμε ότι το ρευστό θα συνεχίσει να ρέει στην ευρωπαϊκή περιφέρεια», δήλωσε ο Αλες Κάουτνι, επικεφαλής διεθνών επιτοκίων της Vanguard.
Αυτόν τον μήνα, ο Κάουτνι έχει ενισχύσει θέσεις που άνοιξαν στα τέλη του περασμένου έτους. Είναι πλέον υπερεπενδεδυμένος στο ισπανικό χρέος, επέκτεινε την υπερεπενδεδυμένη θέση του στην Ελλάδα και πήρε επίσης κάποια ιταλικά ομόλογα. Ο Φίλιπ Νόγιαρτ, παγκόσμιος επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην Candriam, έχει αναβαθμίσει την Ιταλία και την Πορτογαλία σε ουδέτερη από underweight θέση.
Ένα βασικό σημάδι εμπιστοσύνης στην περιφέρεια ήρθε τον περασμένο μήνα, σύμφωνα με τον Κάουτνι, όταν οι αγορές αντέδρασαν ήρεμα στην είδηση ότι η ΕΚΤ θα επιταχύνει το τέλος του προγράμματος αγοράς ομολόγων της εποχής της πανδημίας, γνωστό ως PEPP. Αυτό πρόσθεσε στην υπόθεση ότι το χρέος των μικρότερων χωρών της ευρωζώνης θα παραμείνει «καλά υποστηριγμένο» μεσοπρόθεσμα, είπε.
Τα θεμελιώδη μεγέθη της Ισπανίας είναι ισχυρότερα από ό,τι οι αγορές τιμολογούν, ενώ η επιστροφή της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα έχει αυξήσει την ελκυστικότητα της χώρας, δήλωσε ο Κάουτνι. Οι ομολογίες διάρκειας μεταξύ 5 και 15 ετών προσφέρουν την καλύτερη έκθεση και στις δύο χώρες, είπε.
Ο Νόγιαρτντ της Candriam, εν τω μεταξύ, επενδύει σε ιταλικό χρέος, επαινώντας τη «συνετή δημοσιονομική διαχείριση» της κυβέρνησης.
Πιο σφιχτά spreads
Η πρόσθετη απόδοση που ζητούν οι επενδυτές για να διακρατήσουν τα 10ετή ομόλογα της Ιταλίας σε σύγκριση με εκείνα της Γερμανίας έχει μειωθεί στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2022, περίπου στις 155 μονάδες βάσης, όπως δείχνουν τα στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Ο Νόγιαρντ αναφέρει ότι η Candriam αισθάνεται άνετα με αυτό το επίπεδο και δεν θέλει πλέον να χάσει την υψηλότερη μεταφορά σε σύγκριση με άλλους κρατικούς εκδότες.
Η μείωση της διαφοράς απόδοσης της Ιταλίας έναντι της Γερμανίας, του κύριου δείκτη αναφοράς της περιοχής, ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνη με τα επιτόκια σε ευρώ και «δεν προδίδει υπερβολικούς φόβους σχετικά με την ικανότητα της Ιταλίας να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων», είπε.
Όσον αφορά την Πορτογαλία, η Candriam εκμεταλλεύτηκε την πρόσφατη διεύρυνση του spread της χώρας για να αυξήσει την έκθεή της, δήλωσε ο Νόγιαρντ. Οι αποτιμήσεις «φαίνονται όλο και περισσότερο δικαιολογημένες»από τις ισχυρές οικονομικές και δημοσιονομικές προοπτικές, πρόσθεσε.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Πορτογαλίας έχει ανέλθει από το χαμηλό 16 μηνών του 2,46% στα τέλη Δεκεμβρίου σε περίπου 3,15%. Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς έχει πέσει στο 3,305% από 4,197% που ήταν έναν χρόνο πριν.
Διαβάστε ακόμη
Μετωπική σύγκρουση για τα τιμολόγια ρεύματος – Προς διεύρυνση η «χρωματική παλέτα»
Επιχειρήσεις: Τι μπορεί να συμβεί αν ακυρωθεί η ασφάλισή σας
Κοινή πορεία για Ελλάδα- Τουρκία στην ανάκαμψη του τουρισμού το 2023 (πίνακες)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ